Di Katherine K. Chan, Reporter
IL SENTRALE DI BANGKO ng PiliPinas (BSP) potrebbe estendere il suo ciclo di allentamento quest’anno per fornire maggiore sostegno all’economia filippina poiché la persistente incertezza continua a mettere alla prova i consumatori e le impresefiducia, dicono gli analisti.
“In questo contesto di domanda debole, tassi reali elevati e persistenti problemi di fiducia, la porta rimane aperta per un ulteriore allentamento monetario”, ha detto in un commento Deepali Bhargava, responsabile regionale della ricerca per l’area Asia-Pacifico di ING Think.
Ciò è avvenuto anche dopo che il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. ha affermato che il percorso politico da seguire è ora meno certo in quanto ritiene che l’allentamento della politica monetaria potrebbe essere insufficiente per rilanciare la crescita economica.
In occasione della prima revisione politica dell’anno, la settimana scorsa la banca centrale ha tagliato il tasso di interesse di riferimento di 25 punti base (pb) al 4,25%, il minimo degli ultimi tre anni.
Da allora, il sesto taglio diretto ha portato le riduzioni totali a 225 pb ha iniziato ad allentarsi nell’agosto 2024.
Tuttavia, Remolona aveva precedentemente lasciato la porta aperta a un ulteriore sostegno alla crescita attraverso la politica monetaria finché l’inflazione rimane gestibile.
Nel 2025, la crescita economica filippina è crollata al minimo post-pandemia del 4,4%, dopo aver registrato un’espansione del 3% nell’ultimo trimestre dell’anno, poiché la debole fiducia ha continuato a bloccare investimenti, consumi e spesa pubblica nel caos del controllo delle inondazioni.
Questo valore è stato inferiore alla proiezione annuale del 4,6% del BSP e ha portato il paese a non raggiungere i suoi obiettivi di crescita per il terzo anno consecutivo.
Remolona ha affermato che si aspetta che la fiducia si riprenda in pochi mesi poiché i dati attuali indicano un miglioramento del sentiment del mercato, sottolineando che la loro prossima decisione politica dipenderà dalla velocità con cui verrà riconquistata la fiducia.
Tuttavia, il BSP prevede che la crescita del prodotto interno lordo (PIL) filippino si stabilizzerà al di sotto dell’obiettivo del 5%-6% del governo quest’anno, poiché ha tagliato la sua proiezione al 4,6% dal 5,4% precedente.
Per il 2027, si prevede che il PIL si espanderà del 5,9%, anch’esso inferiore alla stima precedente del 6,3%.
PREOCCUPAZIONI PER LA CRESCITA
La persistente sottoutilizzazione della spesa pubblica potrebbe continuare a frenare sia le spese fiscali che la fiducia delle famiglie e delle imprese, ha affermato Bhargava.
“Gli ultimi dati (del quarto trimestre) mostrano che la spesa pubblica debole è diventata un ostacolo più persistente, pesando non solo sulle spese fiscali ma anche sulla fiducia delle imprese e delle famiglie”, ha affermato.
“Ci aspettiamo che questa pressione persista almeno fino alla prima metà del 2026, date le indagini in corso e l’incertezza politica irrisolta che continua a smorzare il sentiment”.
La spesa pubblica è diminuita per quattro mesi consecutivi, dopo essere diminuita del 9,61% su base annua a 498,3 miliardi di sterline a novembre, come hanno mostrato gli ultimi dati del Tesoro.
La signora Bhargava ha inoltre osservato che i tassi reali rimangono elevati anche se la banca centrale ha allentato la politica monetaria per la sesta volta consecutiva.
“I tassi reali rimangono elevati intorno al 2,25% anche dopo il taglio dei tassi di oggi, con l’ultimo dato sull’inflazione a circa il 2%”, ha affermato. “Ciò mantiene le condizioni monetarie più restrittive di quanto l’attuale slancio economico sembra in grado di assorbire”.
Anche gli economisti di Maybank Azril Rosli e Suhaimi Ilias prevedono che il BSP effettuerà un ulteriore taglio finale di 25 punti base quest’anno per aiutare l’economia a riprendersi dopo la sottoperformance dello scorso anno.
“L’economia filippina è cresciuta al ritmo più debole degli ultimi cinque anni nel 2025, al 4,4% (2024: 5,7%), sotto l’obiettivo nazionale ufficiale di crescita del 5,5-6,5%”, hanno affermato in un commento. “In considerazione di ciò, vediamo ancora spazio per un taglio finale di 25 punti base quest’anno al 4%”.
Nel frattempo, l’economista ASEAN Euben Paracuelles, capo della ricerca sui mercati globali di Nomura, e l’analista di ricerca Yiru Chen hanno mantenuto la loro opinione secondo cui il BSP porterà il tasso di riferimento ulteriormente al ribasso, al 4%, soprattutto dopo che la banca centrale si è allontanata dal suo sentimento di “avvicinarsi alla fine del ciclo di allentamento”.
“Anche il BSP ha suonato accomodante rimuovendo la linea secondo cui la fine del ciclo di allentamento è vicina. Ribadiamo la nostra previsione che il BSP taglierà nuovamente di 25 punti base ad aprile”, hanno affermato in una nota.
Il Monetary Board terrà la sua prossima riunione per la fissazione dei tassi il 23 aprile.
