L’AA ha nominato consulenti per esplorare una potenziale vendita o quotazione in borsa, cinque anni dopo che il gruppo di assistenza stradale carico di debiti è stato privato, poiché anche il rivale RAC considera un ritorno sui mercati pubblici.
L’AA, di proprietà delle società di private equity Warburg Pincus, TowerBrook Capital Partners e Stonepeak, ha assunto JP Morgan e Rothschild per esaminare le opzioni strategiche per l’azienda, valutata circa 5 miliardi di sterline. Si ritiene che il processo sia in una fase iniziale.
La mossa arriva mentre i sostenitori del RAC stanno anche valutando le opzioni, inclusa una possibile quotazione a Londra già dal prossimo anno, in quello che potrebbe fornire una rara spinta al mercato IPO sottotono del Regno Unito.
Warburg Pincus, TowerBrook, Stonepeak, AA e JP Morgan hanno rifiutato di commentare. Rothschild è stato contattato per un commento.
Fondata nel 1905 come Associazione automobilistica, la AA era di proprietà dei suoi membri fino alla demutualizzazione nel 1999. Il suo periodo come società quotata si è rivelato turbolento, in gran parte a causa dei pesanti debiti accumulati sotto i precedenti proprietari di private equity CVC e Permira, che hanno acquisito l’attività nel 2004.
L’AA fluttuava nel 2014 a 250p per azione, con il prezzo che ha raggiunto il picco di 416p l’anno successivo, prima di crollare. Nel 2021 è stata privata da TowerBrook e Warburg Pincus a soli 35 centesimi per azione.
Il gruppo ha anche dovuto affrontare difficoltà a livello gestionale, in particolare nel 2017, quando il suo presidente esecutivo, Bob Mackenzie, è stato licenziato a seguito di un alterco fisico con un altro direttore durante una giornata aziendale. Mackenzie in seguito disse che l’incidente era stato causato dallo stress.
Oggi l’AA serve circa 17 milioni di clienti. Ha registrato ricavi per 621 milioni di sterline per i sei mesi terminati alla fine di luglio, in crescita del 6% su base annua, e profitti ante imposte di 60 milioni di sterline, rispetto ai 39 milioni di sterline dell’anno precedente.
Fondamentale per i potenziali investitori è il fatto che la società ha ridotto significativamente la propria leva finanziaria. Il debito netto è sceso a 4,1 volte gli utili, in calo rispetto a 7,6 volte appena prima che fosse privatizzato, mettendolo sulla buona strada per raggiungere un obiettivo inferiore a quattro.
Jakob Pfaudler, amministratore delegato dell’AA, aveva dichiarato all’inizio di quest’anno che il gruppo stava entrando in una nuova fase, spostando la sua attenzione “dalla trasformazione all’accelerazione”.
Allo stesso tempo, si dice che la RAC, di proprietà di CVC Capital Partners insieme a GIC di Singapore e Silver Lake Partners, stia studiando una potenziale IPO, anch’essa mirata a una valutazione di circa 5 miliardi di sterline. Una vendita ad un altro acquirente rimane un’opzione alternativa.
Una quotazione del RAC sarebbe uno sviluppo positivo per il mercato londinese, che negli ultimi anni ha lottato con la mancanza di nuove quotazioni e con un’ondata di acquisizioni. GIC e Silver Lake hanno rifiutato di commentare, mentre CVC è stata contattata per un commento.
Il RAC, fondato nel 1897 e uno dei più antichi fornitori di assistenza stradale al mondo, conta circa 15 milioni di clienti. Ha registrato ricavi per 411 milioni di sterline nella prima metà dell’anno, con un aumento dell’8%, e utili ante imposte di 62 milioni di sterline, in aumento rispetto ai 57 milioni di sterline dell’anno precedente.
Il suo debito netto era pari a 4,6 volte gli utili rettificati alla fine di giugno, in calo rispetto a 5,4 volte l’anno precedente, riflettendo una tendenza alla riduzione dell’indebitamento simile a quella osservata presso l’AA.
La RAC è stata venduta da Aviva nel 2011 alla società di acquisizione Carlyle per 1 miliardo di sterline, sottolineando come entrambe le organizzazioni automobilistiche più famose della Gran Bretagna siano passate di mano più volte e potrebbero ora essere pronte per un altro passaggio di proprietà.
Jamie Young
Jamie è Senior Reporter presso Business Matters e vanta oltre un decennio di esperienza nel reporting aziendale delle PMI del Regno Unito. Jamie ha conseguito una laurea in Economia aziendale e partecipa regolarmente a conferenze e workshop di settore. Quando non racconta gli ultimi sviluppi aziendali, Jamie si dedica con passione a fare da mentore a giornalisti e imprenditori emergenti per ispirare la prossima generazione di leader aziendali.
