Di Katherine K. Chan, Reporter
IL SENTRALE DI BANGKO ng PiliPinas (BSP) ha abbassato il tasso di riferimento di 25 punti base (bps) per la sesta riunione consecutiva, una mossa vista per aiutare l’economia a ritrovare il suo slancio dopo il rallentamento dello scorso anno.
Giovedì, il Monetary Board ha abbassato il tasso target di riacquisto inverso (RRP) di 25 punti base al 4,25%, il più basso in oltre tre anni o dal 3,75% di agosto 2022. Ciò corrispondeva al tasso di riferimento fissato a settembre 2022.
Anche i tassi sui depositi overnight e sui prestiti sono stati ridotti di 25 punti base ciascuno, rispettivamente al 3,75% e al 4,75%.
L’ultima mossa del Monetary Board ha soddisfatto le aspettative del mercato, come hanno intervistato tutti i 16 analisti Mondo degli affari previsto un taglio di 25 pb.
Ciò ha portato le riduzioni totali del BSP a 225 pb da quando ha iniziato la sua serie di allentamenti della politica monetaria nell’agosto 2024.
Il sesto taglio netto dei tassi è arrivato dopo una crescita economica più debole del previsto, innescata dallo scandalo di corruzione scoppiato lo scorso anno.
“La crescita è stata più debole del previsto. Gli investimenti hanno rallentato”, ha detto il governatore del BSP Eli M. Remolona, Jr. durante un briefing. “Abbiamo attribuito questo a una mancanza di accuratezza. Ma i dati deboli sul sentiment hanno mostrato timidi segnali di ripresa.”
“La nostra decisione odierna potrebbe effettivamente contribuire a ripristinare la fiducia, stimolando investimenti e consumi. Il ritmo della ripresa economica dipenderà dalla rapidità con cui ritornerà la fiducia”, ha aggiunto.
Nel quarto trimestre del 2025, l’economia filippina è cresciuta del 3%, la peggiore performance in 16 anni (escluso il periodo pandemico). Ciò ha portato la crescita del prodotto interno lordo (PIL) per l’intero anno al minimo post-pandemia del 4,4%.
Il BSP si aspettava che la crescita si attestasse al 3,8% nell’ultimo trimestre dello scorso anno, portando il risultato dell’intero anno al 4,6%.
Nel 2025, il BSP ha effettuato un taglio di 25 punti base in ciascuna delle sue riunioni di aprile, giugno, agosto, ottobre e dicembre, con le ultime due spinte da prospettive di crescita offuscate poiché le questioni di governance hanno indebolito il sentiment dei consumatori e delle imprese.
“La crescita economica ha deluso le aspettative del BSP a causa della domanda interna più debole. Gli ultimi indicatori indicano una ripresa nella seconda metà dell’anno, ma la crescita dipenderà in gran parte dalla rapidità con cui si riprenderà la fiducia”, ha affermato Remolona.
Tuttavia, la banca centrale ha tagliato le previsioni di crescita del PIL per quest’anno al 4,6% dal 5,4% precedente. Se realizzato, ciò risulterebbe insufficiente l’obiettivo del governo del 5%-6%.
Allo stesso modo si prevede che l’economia si espanderà del 5,9% nel 2027, inferiore alla precedente proiezione del 6,3%.
“INFLAZIONE GESTIBILE”
Le prospettive di inflazione ancora favorevoli hanno inoltre fornito alla banca centrale ulteriore spazio per un allentamento, anche se ha alzato le sue proiezioni in un contesto di pressioni emergenti dal lato dell’offerta.
“Le prospettive per l’inflazione rimangono gestibili”, ha affermato Remolona. “Le nostre previsioni indicano un leggero aumento dell’inflazione quest’anno, ma ciò è dovuto in gran parte a fattori dal lato dell’offerta. Sebbene questi fattori siano in gran parte temporanei, richiederanno una vigilanza continua per quanto riguarda i possibili effetti di ricaduta.”
L’inflazione complessiva è tornata nella fascia obiettivo del 2%-4% del BSP dopo quasi un anno, accelerando al 2% a gennaio.
L’ultimo indice dei prezzi al consumo è stato più veloce dell’1,8% registrato a dicembre ma più debole rispetto al 2,9% di un anno fa.
Il vicegovernatore del BSP Zeno Ronald R. Abenoja ha dichiarato che ora si aspettano un’inflazione media del 3,6% quest’anno, superiore alla stima del 3,2% di dicembre.
Per il 2027, la banca centrale prevede che l’inflazione diminuisca leggermente al 3,2%, ancora al di sopra della precedente previsione del 3%.
Gli aggiustamenti delle tariffe elettriche, il petrolio più caro e l’impatto del regime tariffario flessibile del governo sui prezzi locali del riso probabilmente aumenteranno l’inflazione.pressioni finanziarie quest’anno, ha detto Abenoja.
Tuttavia, ha osservato che le pressioni sui prezzi derivanti da tali fattori dal lato dell’offerta “potrebbero non essere persistenti e potrebbero svanire dopo un certo periodo di tempo”.
PERCORSO POLITICO INCERTO
Alla domanda su come appare ora il percorso politico da seguire, Remolona ha detto: “È meno certo”.
Ha osservato che la fiducia dei consumatori e delle imprese è ora una delle principali preoccupazioni, aggiungendo che le prospettive di allentamento della politica monetaria dipenderanno da quanto presto si riprenderà il sentiment.
“Vediamo che la fiducia tornerà molto presto, tra qualche mese. Se abbiamo ragione, non avremo bisogno di ulteriori tagli”, ha detto Remolona.
All’inizio di questo mese, il capo del BSP ha affermato che si stavano vedendo segnali di recupero della fiducia, citando il miglioramento dell’attività nel settore manifatturiero e nel mercato azionario, nonché l’allentamento dei rendimenti dei titoli di Stato.
Remolona ha affermato che l’impatto della debole fiducia sulla crescita del paese ha spinto la banca centrale a “dare un peso maggiore” alla fiducia.
“Ci troviamo ora in una situazione in cui la fiducia nella crescita dipende maggiormente da ciò che accadrà”, ha affermato Remolona. “Perché dentro Dicembre eravamo più fiduciosi che confila denza sarebbe tornata molto presto. E la mancanza di fiducia si è rivelata in realtà più grande di quanto pensassimo”, ha aggiunto.
Tuttavia, il governatore del BSP ha anche affermato che manterrà il proprio mandato di stabilità dei prezzi, il che significa che mantenere bassa l’inflazione rimarrà una priorità nelle decisioni di politica monetaria.
“Sosteniamo la crescita e vogliamo la crescita. Ma allo stesso tempo, il nostro mandato principale rimane l’inflazione”, ha affermato Remolona. “Quindi, nella misura in cui possiamo sostenere la crescita senza causando inflazione, sosterremo la crescita”.
Nel frattempo, Nicholas Antonio T. Mapa, capo economista della Metropolitan Bank & Trust Co., ha affermato che le prospettive di inflazione della banca centrale cambieranno probabilmente guiderà il suo percorso politico in futuro.
“Il mercato era diviso sulla decisione, ma BSP ha deciso di fornire il supporto prima piuttosto che dopo. Qualsiasi potenziale allentamento futuro rimane subordinato a le prospettive di inflazione”, ha detto in un messaggio Viber.
“Anche le autorità monetarie sembrano concentrarsi fortemente sul rafforzamento della fiducia, suggerendo che il ciclo di allentamento potrebbe essere prolungato solo per un po’ più a lungo”, ha aggiunto.
Jason Tuvey, vice capo economista dei mercati emergenti di Capital Economics, vede spazio per “almeno” un’altra riduzione di 25 punti base nei prossimi mesi se l’economia rimane debole e l’inflazione resta gestibile.
“Vale anche la pena notare che il BSP ha rimosso la frase dalla sua precedente dichiarazione secondo cui ‘il ciclo di allentamento della politica monetaria (si sta) avvicinando alla fine’, suggerendo che rimane aperto all’idea di un ulteriore allentamento”, ha detto in un commento giovedì.
“Tutto sommato, se l’economia rimane stagnante e l’inflazione contenuta, come ci aspettiamo, ci sarà probabilmente spazio per almeno un altro taglio di 25 punti base dei tassi di interesse, al 4%, nei prossimi mesi”, ha aggiunto.
In un commento separato, ANZ Research ha affermato che il recupero della fiducia perduta potrebbe richiedere tempo, ma il miglioramento della spesa pubblica probabilmente accelererà il processo.
“La nostra valutazione è che la fiducia richiederà tempo per ritornare e dovrà essere supportata da una ripresa della spesa pubblica”, hanno detto l’analista di cambio di ANZ Research Kausani Basak e il capo economista per il Sud-est asiatico e l’India Sanjay Mathur. “Tuttavia, monitoreremo gli sviluppi nella fiducia dei consumatori e delle imprese prima di riconsiderare la nostra attuale visione secondo cui il BSP ha completato il suo ciclo di taglio dei tassi”.
È previsto che il Consiglio monetario abbia la sua seconda revisione politica quest’anno il 23 aprile.
