Il settore privato del Regno Unito ha trascorso gran parte dell’autunno di fatto “in un limbo”, ritardando le decisioni sugli investimenti e sulle assunzioni in mezzo a settimane di vorticose speculazioni sul bilancio che secondo i leader aziendali li hanno lasciati feriti e incerti sulle intenzioni del governo.
L’ultima indagine mensile della Confederazione dell’Industria Britannica (CBI) rivela che le aziende hanno drasticamente abbassato le aspettative per l’attività nei prossimi mesi. L’indicatore composito relativo all’attività prevista del settore privato è sceso a –27 a novembre, da –20 in ciascuno dei due mesi precedenti, indicando un diffuso arretramento nel processo decisionale con l’intensificarsi delle voci di aumenti delle tasse.
Questo stato d’animo cauto ha fatto seguito a un calo significativo della produzione, con la CBI che ha riferito che l’attività del settore privato è scesa al ritmo più veloce dall’agosto 2020. Tutti i principali sottosettori hanno registrato un calo, suggerendo che l’impatto dei nervi pre-Bilancio è stato ampio e profondo.
Il vice capo economista della CBI Alpesh Paleja ha affermato che il deterioramento della fiducia è strettamente legato a settimane di speculazioni sui piani del Cancelliere. “Le aspettative di crescita si sono indebolite a novembre, alcune delle quali potrebbero essere dovute al nervosismo in vista del Bilancio della scorsa settimana”, ha affermato. “Le aziende ci dicono che gran parte del mese è trascorso in un limbo, con grandi spese discrezionali e investimenti in sospeso”.
Paleja ha aggiunto che il Bilancio della scorsa settimana ha introdotto ulteriori costi per i datori di lavoro, compresi quelli nuovi Requisiti di previdenza sociale per quanto riguarda il sacrificio salariale e i contributi pensionistici, la creazione da parte del governo di un margine fiscale di 21,7 miliardi di sterline potrebbe offrire una certa stabilità in futuro.
Un sondaggio separato suggerisce che il sentiment delle imprese è rimasto fragile anche dopo il Bilancio. Una ricerca condotta da WPI Strategy ha rilevato che più della metà dei leader aziendali prevede ora di ridimensionare i piani di assunzione a causa delle misure annunciate, mentre una quota significativa ritiene che la propria organizzazione soffrirà a causa del nuovo contesto fiscale. Molti intervistati hanno espresso preoccupazione per l’aumento dei costi del personale e per l’onere cumulativo delle recenti modifiche fiscali.
Il periodo precedente al Bilancio è diventato esso stesso un punto focale di critiche, con gruppi imprenditoriali che sottolineano la forte dipendenza del Tesoro da briefing anonimi che suggerivano ripetutamente un deficit di 30 miliardi di sterline nelle finanze pubbliche. Tali avvertimenti hanno alimentato i timori di forti aumenti delle tasse. Timori poi smentiti dall’Office for Budget Responsibility (OBR), il cui presidente, Richard Hughes, ha confermato che un downgrade della produttività non aveva cancellato il margine fiscale del Cancelliere dopo che le previsioni erano state presentate il 20 ottobre.
Sia Rachel Reeves che Keir Starmer hanno negato di aver ingannato l’opinione pubblica, nonostante il crescente controllo sulla retorica del governo di inizio novembre. La disputa ha sollevato interrogativi su come il Tesoro gestisce le aspettative nel periodo precedente agli eventi fiscali e se la comunicazione pre-Bilancio sia diventata di per sé destabilizzante.
Anche la Banca d’Inghilterra ha notato le conseguenze della prolungata incertezza. Ha affermato che le voci sulle tasse hanno contribuito a rallentare la crescita nel terzo trimestre, mentre i nuovi dati mostrano un marcato raffreddamento nel mercato immobiliare. L’indebitamento netto dei mutui ipotecari è sceso a 4,3 miliardi di sterline in ottobre e le approvazioni di mutui sono scese a 65.000, il livello più basso da febbraio 2025. Gli analisti affermano che il calo riflette una pausa nell’attività mentre le famiglie aspettavano di vedere se le imposte sul reddito o le soglie sarebbero cambiate.
Secondo Anthony Codling di RBC Capital Markets, il calo delle approvazioni “conferma che il lungo periodo di speculazione sul bilancio ha avuto un impatto negativo sull’attività del mercato immobiliare”, contribuendo ad un più ampio senso di esitazione economica.
Mentre i leader aziendali assorbono le misure del Bilancio, molti sostengono che il governo deve ora dare priorità al ripristino della stabilità e alla ricostruzione della fiducia dopo un turbolento periodo pre-Budget che ha rallentato gli investimenti, turbato i padroni e lasciato il settore privato in difficoltà.
Jamie Young
Jamie è Senior Reporter presso Business Matters e vanta oltre un decennio di esperienza nel reporting aziendale delle PMI del Regno Unito. Jamie ha conseguito una laurea in Economia aziendale e partecipa regolarmente a conferenze e workshop di settore. Quando non racconta gli ultimi sviluppi aziendali, Jamie si dedica con passione a fare da mentore a giornalisti e imprenditori emergenti per ispirare la prossima generazione di leader aziendali.
